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　　中小企业融资难一直以来都是个难题，最近几年外部不确定因素增多的情况下，“卡脖子”问题也日益突出，为解决中小企业融资难的问题，证券交易所曾推出过中小板、创业板、科创板等板块，但中小企业数量非常庞大，而沪深交易所上市门槛相对较高，未能充分满足国内中小企业的直接融资需求。国家一直很关心这方面的问题，今年7月30日，中央政治局会议把支持“专精特新”中小企业战略上升到国家层面不久，北交所正式宣布设立。

　　朱总指出，北京证券交易所的设立，是为中小企业提供了一个全新的资本市场平台，同时也相应地完备了中国资本市场的架构。北交所设立跟上海证券交易所、深圳证券交易所，包括港交所都有比较好的错位发展的定位。北交所的设立对我国多层次资本市场构建意义重大，以新三板精选层为基础设立北交所，将增强资本市场服务中小企业创新发展的有效性。一方面将更好地发挥资源配置功能，发展“专精特新”，增强中小企业创新发展的精准度；另一方面，北交所也将更好地发挥市场约束功能，增强中小企业创新发展的规范度。专精特新中小企业其实是指具备“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。“专精特新”的灵魂是创新，强调专精特新就是要鼓励创新。从全国体系看，有市级的，省级，国家级的“专精特新”。国家级的会叫“小巨人”，确实在中国形成了一批优秀企业，为中国的制造业屹立于世界民族之林做着自己非常宝贵的贡献。

　　朱总提出，证券发行注册制其实国际通行的做法，这也是未来发展的必然要求。沪深交易所这几年在创业板和科创板试点注册制已经有了一些成功的经验，北交所推行注册制，可以复制借鉴创业板、科创板注册制改革成熟经验，同时提升精准性和包容性，审核效率将会进一步提升，更好的服务于创新型中小企业的高质量发展。

　　交易所的组织形式，国际通行的是会员制和公司制。朱总指出，沪深交易所是会员制，这次北交所采用的是公司制，虽各有优劣，但总体来说，公司制交易所更加与国际接轨，公司制交易所具备上市融资功能，会员制交易所不具备上市融资功能，公司制交易所在具有一定规模后可以上市，如国际上纽交所、纳斯达克、港交所等公司制交易所都已融资上市。而且，公司制具有很大的灵活性，更加市场化，决策更灵活，有助于创新发展。全国股转的新三板的基础层、创新层，加北交所的上市公司，呈现出一个层层递进的发掘企业、培育企业和提升和成长，这三个阶段层层递进。

　　在不同的阶段都有不同的机制给予它支撑，体现了为中小企业、为“专精特新”企业提供服务，让不同发展阶段的中小企业和“专精特新”企业也能在资本市场上募集到他们需要的发展资金，帮助他们尽快地壮大。朱总指出，这也是一个很大的不同点。

　　另外一个不同，北交所与沪深交易所的交易规则不同，比如为了减少投资者的非理性交易，北交所针对不设涨跌幅限制的股票实施临时停牌机制，当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，实施临时停牌，每次停牌10分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易。

　　北交所的制度具备了更精准的扶持，包容性也更强，更加容易帮助中小企业进行资本市场的孵化、成长。朱总指出，北交所制度涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理等多个方面。呈现出以下几大特点：一是制度突出创新型中小企业特点，融资准入条件精准包容。二是北交所制度与证券法、公司法关于上市公司基本规定接轨，贴合创新型中小企业的市场特色，在公司治理、信息披露、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排。三是建立差异化退出安排，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。四是北交所特有的转板机制，在新三板创新层、基础层培育壮大的企业，鼓励继续在北京证券交易所上市，同时培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。

　　北交所的交易制度一定程度上延续了之前精选层比较灵活的交易方式，这样制度的设计传达出怎样的信号，需要投资人注意什么？

　　朱总指出，这是向市场化方向大大迈进了一步。北交所坚持精选层现有的较为灵活的交易制度，实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅为30%，我们认为北交所交易制度设立优势在于体现中小企业股票交易特点，增加市场弹性，防范投机炒作。而这一举措更突显信息充分披露的重要性，投资者要自己承担风险，投资者要擦亮眼睛，理性投资，价值投资，做出科学有效的投资决定。选择对了，发现公司的潜在价值，持有以后可能一天涨幅非常惊人，但一旦选错了，亏损也是巨大的。所以投资者们一定要充分的研究上市公司的基本面，了解风险，理性投资。

　　个人达到怎样的条件才能够开户？朱总为大家介绍根据《北交所投资者适当性管理办法（试行）》规定，个人投资者参与北交所市场股票交易，要符合资产和证券交易经验两个条件，一般证券公司还会进行风险承受能力评估，通过北交所业务知识测试。

　　北交所的打新规则有什么需要注意的事项？ 朱总指出，北交所股票公开发行并上市初期采用的是全额资金缴付机制，也就是说，现阶段申购北交所股票需要提前准备申购款，申购多少新股就要在申购时足额缴纳申购资金，申购期间申购资金冻结，等到申购结束后会扣除中签部分所需要的资金，未中签部分返还。投资者还需注意网上申购中签规则为“比例配售，申购数量优先，时间优先”，这是北交所申购新股的一大特点。

　　另外，朱总提出，按照北交所的发行的相关规定，网上投资者当出现有效申购的数量大于这发行数量的时候，会启动比例配售。比如讲不足100股的部分，汇总以后是按照申购数量优先，数量相同的时间优先，这个原则来向投资者依次配售100股，直到没有这个余股。

　　朱总指出，证券公司作为中国资本市场重要的参与方，实际上也要响应党中央的要求，不忘初心。金融服务实体，这是我们要遵循的这个初心和理念。面对众多中小企业，证券公司要充分发挥自身中介功能，压实中介机构责任，发现并帮助创新型中小企业实现上市，发展壮大。

　　强调强化证券公司投行的“看门人”责任。投行部门必须更加勤勉尽责，力求企业上市前后经营数据的真实性、准确性、完整性，做好资本市场的“看门人”。

　　中介机构要向发行人负责，也要向投资人负责，也要关注投资者的这个利益得到保障，同时也要秉承初心。

　　朱总认为“看门人”是其中一种维度。另一种维度作为证券公司，风险管理得当与否直接影响金融机构本身发展质量高低，对金融机构健康持续发展起着不可磨灭的重要作用。金融机构应把风险管理放在第一位，而不只是谋取高额的收益。

　　“看门人”职责一方面来自监管的要求、市场的要求、投资者的要求、发行人的要求，那么另一方面也是金融中介机构自身持续长期稳定发展、健康发展的内在的要求。

　　本栏目由推荐赌博APP十大排行、广州市地方金融监督管理局与中国证券监督管理委员会广东监管局联合主办，由广东股权交易中心协办，由广东广播电视台股市广播与腾讯大粤网联合承办。通过《广东金融大讲堂》，让市民感受湾区金融最强脉搏。

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